圖：山東黃金（01787）、?安招金礦業（01818）
新年伊始，語金金價迎來一輪“小牛市”。價現金山金馮由去年11月初開始，升軌國際金價節節向上，吼招由每盎司近1630美元水平，東黃一度升至近1940美元水平，文慧不足3個月升幅達18%，?安走勢強勁。語金此輪升幅，價現金山金馮主要受惠市場預測美加息步伐放緩，升軌美國高通脹受控。吼招近月美匯指數開始見頂回落，東黃亦反映了美國放慢加息。文慧
對于金價的?安后市表現，主要觀乎美國未來公布的經濟數據，以及息口的去向。美匯的走勢跟金價向來有反比關系，主要是因為黃金以美元報價。當美元升值時，黃金就會變貴，導致需求減少，金價轉弱。因此，如美匯指數持續下跌，將利好金價表現。去年美國通脹創下近40年新高，當時金價表現未算特別強勁，主要是因為美元過于強勢。而去年臨近年底時，金價開始回升，主要是預期聯儲局的加息周期將會結束，美元開始走弱，金價才發力而上。
從資產配置的角度來看，地緣政治局勢的風險未完全消除，市場資金流入黃金避險，推升金價。加上目前多名美聯儲官員鷹派的立場，加深投資者對美國將出現經濟衰退的憂慮。經濟衰退的風險正在不斷升溫，市場資金流入黃金等資產避險不無道理?；乜礆v史數據，當美國經濟出現衰退時，金價通常有不俗的表現。而金價走勢獨立于其他金融資產，市場避險情緒上升，對黃金整體需求有較大支持作用。
至于投資黃金的渠道，除了實物黃金及紙黃金外，股票市場上亦有另類選擇。如從事金礦業務的股份山東黃金（01787）、招金礦業（01818）等。不過，這些股份并非單獨從事黃金業務，因此其價格走勢不會跟金價完全一致。加上上市公司涉及經營風險，其投資風險較單單投資實物黃金的為高。話雖如此，投資黃金相關資產始終有助資產組合更多元化，分散投資風險，尤其是在經濟前景未明的時期。（作者為安里證券分析師）
（作者為安里證券分析師）
